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证券时报网:北特科技(603009):重组事项获证监会审核通过 明日复牌




    北特科技(603009)1月10日晚公告,公司重大资产重组事项当日获证监会并购重组委审核通过,股票自1月11日开市起复牌。

证券时报网:盘面追踪:无人驾驶概念股表现活跃 无人车量产时间再度提前


    17日盘中,无人驾驶概念股表现活跃,截至发稿,银江股份涨停,路畅科技大涨逾7%,中科创达、得润电子、四维图新等均走强。
    上证报消息,11月16日,在百度世界大会现场,董事长李彦宏透露,百度计划在2018年7月底,与金龙客车合作实现L4级小型客车的小规模量产及试运营,并在2019年与江淮、北汽,2020年与奇瑞共同推出L3级无人车。
    15日,科技部召开新一代人工智能发展规划暨重大科技项目启动会,公布了首批国家新一代人工智能开放创新平台名单,“百度自动驾驶国家人工智能开放创新平台”入选。备受关注的是,借助Apollo计划,百度将无人车和自动驾驶产业化的时间点再度提前。
    东方财富证券表示,科技公司的加入将对未来的造车模式产生重要的影响,参考百度与金龙明年计划推出的无人驾驶微循环车的模式,预计未来整车制造业在互联网科技公司的干预下,模式将转变为由科技公司主导设计,整车企业辅助进行测试、生产、组装等后续环节。
    投资机会方面,上述机构表示,无人驾驶技术的快速发展,将带动车载传感器、摄像头、制动等配套软、硬件的需求快速上升,建议关注已经在智能汽车配套零部件有布局的企业如拓普集团(产品包括各类车用传感器)、浙江世宝(产品包括电动助力转向器)。
    东北证券指出,无人驾驶是人工智能在汽车及交通领域的应用落地,众多巨头军提前布局,建议关注在车载操作系统领域的优质标的,中科创达、东软集团;在高精度地图及车载芯片具有绝对优势的四维图新;在智能驾驶舱领域前瞻布局的索菱股份、路畅科技。

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天风证券:小金属周报:中央环保督察即将启动 刚果金新矿业条例即将颁布


    锂:金属锂价格继续坚挺。5月22日,工信部发布2018年第4、5批新能源汽车推广目录,同时对1882款无产量或进口量的车型进行核销。说明新能源汽车的发展已经由从单纯追求数量到数量、质量并举的阶段,随着新能源车的销量大幅增长,越来越多的车企除了应对双积分政策,同时也为了顺应市场趋势,将推出更多高能量密度、高续航里程的车型。随着后续补贴的陆续下发,中游产业链资金紧张的局面得以缓解,推动其对原材料的采购力度,后续锂价将有望恢复上涨。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
    钴:刚果金新矿业条例即将颁布。据安泰科报道,优美科旗下长优实业因自2015年10月至今,非法转移浸出渣污泥约20440吨,被关停整治,相关嫌疑人已被采取强制措施,后续将追究刑事责任。此次优美科长优被关停,再次显示出新一轮环保督查对环保整治的决心,而国内小钴盐厂众多,原罪问题普遍存在,钴盐产量或受影响。同时刚果金新矿业条例预计于6月9日颁布,新矿法实施将是大概率事件,供给端将更加紧张。随着后续更高带电量、更高能量密度的新能源车型密集投入市场,加大对钴的需求。供需矛盾下,钴价有望再创新高。相关标的:盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
    钼:钼系产品价格暂稳。据百川资讯报道,近期国内钼精矿市场整体较为稳定,矿山现货不多,出货意愿不强,促使市场找货难度加大。由于下游钼铁厂家压力依旧,成本倒挂严重,对钼精矿需求减少,市场成交清淡,观望态度为主。相关标的:金钼股份。
    钨:钨系产品价格暂稳。随着最近国内钨市供需层面差异显现,造就品种之间价格走势出现分化,5月以来受环保风暴影响的分化走势逐渐缓和。一方面是由于需求状况明显减弱,导致钨精矿价格偏弱整理;但是另外一方面则是APT冶炼工厂开工率下降,产量大幅减产致使APT价格坚挺。国内钨市交投积极性整体不高,且由于近期市场政策性因素影响加大,厂商多持观望心态,实际操作更加谨慎,市场补入刚需为主,实际成交量不高。相关标的关注:厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。
    锆:特诺上调三季度锆英砂价格。据瑞道资讯报道,Tronox下季度上调价格175-180美元/吨,包括Tiwest、Namakwa及KZN。上调后Tiwest的砂价格为1640-1650美元/吨,Namakwa砂的价格为1600-1620美元/吨。新的价格从7月1日开始执行,有效期为半年。Iluka与RBM下季度将维持二季度的价格,但RBM供应量在逐步减少。三季度三大供应商之间有明显的价差,预计后续将有补涨。相关标的关注:盛和资源(全资子公司文盛新材)、东方锆业、三祥新材。
    稀土:稀土产品价格有所反弹。本周稀土价格止跌,部分商品价格出现小幅上涨。主要原因在于上游生产企业倒挂,出货不积极,而下游企业询单增加,市场成交量较前期有所提振,刺激稀土价格出现上涨。但是整体成交量不大,下游企业按需采购,上游供应充足,在没有政策面利好因素的影响下,稀土价格很难出现大幅的上涨。预计后市稀土价格短期内小幅上扬,存在持续性。相关标的:盛和资源、北方稀土,关注:五矿稀土、广晟有色。风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。

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天风证券:医药生物行业:医药部委体系调整 改革箭在弦上


    医药生物同比下跌1.29%,整体跑略输大盘。
    本周上证综指下跌1.13%报3269.88点,中小板下跌1.33%,报7563.50点,创业板下跌1.889%,报1821.32点。医药生物同比下跌1.29%,报8145.31点,表现弱于上证1.16个pp,强于中小板0.04个pp,强于创业板0.61个pp。全部A股估值为18.24倍,医药生物估值为35.90倍,对全部A股溢价率降低至96.82%。各子行业估值整体下降,分板块具体表现为:化药35.19倍,中药29.64倍,生物制品47.91倍,医药商业26.13倍,医疗器械52.69倍,医疗服务74.18倍。
    行业周观点总结。
    上周大盘整体表现为下跌,走势较弱。医药生物板块整体亦出现走高回落现象。上周,医药板块陆续有上市公司公布2017年年报以及2018年一季报,从目前已公布的情况来看,大部分公司经营状况稳定,业绩符合市场预期,基本面逻辑没有改变。
    医药部委监管体系的变革,九龙治水局面得以改善,执政权的集中和高效,将更大力度推行医改政策的落地,三保合一,采付一体,将改变过去医药支付体系的扭曲形式,加快国产替代的进程,我们判断随着竞争环境的不断改良,行业龙头依靠规模和创新优势,强者恒强。
    下周行业观点预判。
    下周医药板块我们仍会继续关注三方面机会:1、关注年报和一季报情况(消费升级+感冒相关标的)2、两会对于生物医药创新企业的政策支持不断浮出;3、无监管降价压力的消费升级品类,如高端消费药品、医疗服务等行业。
    3月月度金股:恒瑞医药(600276.SH)。
    核心逻辑:创新龙头,创新药自主研发产品逐步进入收获期,重磅产品PD-1、吡咯替尼、19K均有望于18年获批,海内外临床申报进入井喷期,BD业务将逐步成为公司新药布局的又一重要看点;仿制药海外+国内双轮驱动,海外制剂业务17年获批的ANDA产品有望于18年开始放量,国内制剂业务招标降价压力逐步释放进入恢复性增长期,首仿优先审评产品打造国内仿制药制剂业务新增长点。
    3月稳健组合(排名不分先后)。
    恒瑞医药、泰格医药、迈克生物、万东医疗、片仔癀、通化东宝、泰康生物、美年健康、奥佳华、花园生物、天士力、新增长春高新、华东医药、开立医疗个股逻辑:泰格医药(1、药政改革优先受益者,创新+一致性评价双重获益,主业恢复性增长;2、一致性评价BE业务放量,创新节点型公司围绕产业链整合布局内生+外延延续高增长。),迈克生物(1.产品线最齐全公司之一;2.集采模式划分市场格局;3.布局测序上游产品,临床应用可期),万东医疗(万东产品+渠道+远程读片,美年健康、阿里等优秀伙伴入驻,导流和补足技术短板,看好万东独特的优势和布局),片仔癀(1.年报预告超预期;2.片仔癀系列持续放量增长;3.继续发力营销改革,日化稳健表现,牙膏市场推广持续深入)、通化东宝(1.二代胰岛素稳健快速增长,2.甘精胰岛素报产受理、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素获得欧盟Ⅲ期临床试验批准、重组赖脯胰岛素申报临床获得受理,糖尿病综合解决方案提供商已初现雏形)、康泰生物(1、疫苗事件影响逐步消除,行业恢复+公司主动营销产品量价齐升,推动2017年业绩实现高增长;2、产品研发储备日益丰富,新产品有望在2018之后陆续上市增厚公司业绩。)、美年健康(1.客单价提升,门店数量增长带动体检人次增加;2.生态链价值强化,多领域布局);奥佳华(1.产品导入期,增长空间大;2.行业标杆,研发创新能力强)、花园生物(1.VD3提价具备持续性;2.NF级胆固醇和25-羟基维生素VD3稳步放量增长),天士力(1.业绩增长稳健,普佑克进入国家医保有望放量;2.丹滴引领中药国际化;3.“四位一体”战略加速创新转型);长春高新(1、生长激素高增长;2、疫苗业务恢复高增长;3、金赛药业与上市公司目标战略协同),华东医药(1、业绩维持高增长;2、公司在产品研发管线领域自主研发+BD引进打造系列产品管线有望提升估值),开立医疗(1、推出高端彩超,彩超业务迎高增长;2、高端内窥镜填补国内空白;3、产品结构优化,整体毛利率提升)。

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兴业证券:京东方A(000725)2018年三季报点评:三季度面板价格回暖 公司持续逆势扩张



    三季度面板价格回暖,环比经营数据改善。根据IHS数据,三季度大尺寸面满出货价格持续回暖,以32寸面板为例,年初以来呈现逐月下降的趋势,从1月份的64美元降到6月份的45美元,进入三季度后呈现逐月上涨。其他尺寸的价格涨跌走势相似。面板价格反映在公司业绩上,三季度收入环比增长18.64%,毛利率环比增加0.68个百分点。利润层面,三季度扣非净归母利润1.2亿,比二季度0.13亿明显改善。由于二季度受政府补助额较大的影响,其他收益9.34亿,三季度仅有3.57亿,因此三季度的归母净利润4.04亿,少于三季度的9.57亿。
    旺季过后需求减弱,预计四季度面板价格承压。预计11月、12月面板价格仍然有下降压力,但降幅会收敛。展望面板价格,全球供过于求的格局仍未改变,未来两年京东方、华星、鸿海及惠科仍有新产线投产,供给端仍在增长。长期看,未来新产线投入逐渐减少,且韩国竞争对手有可能逐步退出,随着需求的稳步增加,行业龙头将受益。
    长期看好公司面板龙头地位,柔性AMOLED量产增厚利润,维持"审慎增持"评级。公司在面板行业的地位长期崛起趋势不变,AMOLED量产及新产线投放增厚公司业绩。下半年面板景气回暖.有望实现更好的盈利表现。调整盈利预测,预计公司18-20年净利润分别为42.26亿、70.56亿、102.65亿,对应2018/10/29日收盘价PE估值为22.8倍、13.7倍、9.4倍。
    风险提示:LCD价格下跌、行业竞争加剧、0LED布局进展不如预期

光大证券:红豆股份(600400)2017年年报及2018年一季报点评:地产业务剥离扰动业绩 聚焦主业男装快速成长


    17年收入降11%,净利增281%,剥离房地产业务带来业绩波动
    加盟渠道推动服装收入增长较多,房地产剥离拖累整体收入增长
    17年毛利率、费用率增,剥离房地产致库存减少,现金流下降
    聚焦服装主业,线下加盟店快速扩张,与京东合作拓展线上渠道
    基数较高致18年业绩有所下滑,增持彰显控股股东信心
    我们预计公司服装主业保持持续快速增长,考虑到股本转增后摊薄效应调整2018-19 年EPS 预测至0.10/0.12 元,预测2020 年EPS 为0.14 元, 目前股价对应18 年44 倍PE。短期估值较高,但我们看好公司聚焦主业后、服装业务稳步增长,同时未来红豆集团发展战略调整、服装业务存整合预期, 维持“增持”评级。 
    风险提示:业务整合不及预期、终端销售疲软等。

安信证券:建筑行业:财政积极信用改善 坚定看好下半年建筑投资机遇


    行业及政策动态:1)2018年7月23日,中国政府网,国务院常务会议7月23日部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展,确定推动有效投资措施,要求财政金融政策要协同发力,加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效;稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕;有效保障在建项目资金需求。盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。
    本周行情回顾本周(7.23-7.29)建筑行业(中信建筑指数)涨幅为+7.68%(HS300为+0.81%),7月以来涨幅为5.86%(HS300为+0.29%),2018年以来涨幅为-16.77%(HS300为-12.64%)。本周行业涨幅前5为成都路桥(+46.67%)、西藏天路(+40.82%)、腾达建设(+24.77%)、山东路桥(+21.78%)、蒙草生态(+21.04%);跌幅前5为*ST毅达(-18.81%)、杰恩设计(-7.76%)、*ST罗顿(-7.6%)、镇海股份(-5.00%)、亚厦股份(-4.85%)。
    从行业整体市盈率来看,至7月27日行业市盈率(TTM,指数均值整体法)为12.00倍,较上周(7.16-7.22)有所回升,年初至今行业整体市盈率下滑近30%,回落至2014年11月市盈率水平;行业市净率(MRQ)为1.32,较上周(7.16-7.22)同样有所回升。当前行业市盈率(18E)最低前5为中国建筑(6.51)、葛洲坝(6.60)、山东路桥(7.18)、中国铁建(7.20)、安徽水利(7.93);市净率(MRQ)最低前5为中国中冶(0.86)、葛洲坝(0.86)、中国铁建(0.87)、安徽水利(0.93)、浦东建设(0.95)。
    本周建筑行业指数(CS)涨幅为7.68%,大幅强于HS300(+0.81%)、上证综指(+1.57%)及深证成指(+0.48%),周涨幅在CS29个一级行业中排于第1位。从成交量来看,本周全周交易量达到了688亿元,为2017年以来的最大规模。剔除停牌公司外,本周建筑行业中99家公司录得上涨,数量占比81%;本周涨幅超过行业指数涨幅(+7.68%)的公司数量为37家,占比30%,上涨公司数量占比达到了近期较高水平,但涨幅超过行业指数涨幅的数量占比低于上周,涨幅出现了较大分化。成都路桥、西藏天路周涨幅超过40%,腾达建设、山东路桥、蒙草生态周涨幅超过20%,中国交建、中国铁建、中国建筑周涨幅超过10%,前期跌幅较深的建筑央企及PPP园林生态公司均不同程度上有所修复。
    我们认为,自7月19日市场网传央行额外提供中期借贷便利(MLF)资金用于支持贷款投放和信用债投资(据21世纪经济报道)后,市场已形成宽信用+流动性宽松预期;7月20日央行及银保监会分别发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》、《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,对于稳社融具有积极意义;7月23日国常会部署更好发挥财政金融政策作用、支持扩内需调结构促进实体经济发展、确定推动有效投资措施、积极财政政策要更加积极,我们解读为较为明确的财政发力信号,下半年基建(特别是中西部地区补短板属性的基本建设)或有望成为扩内需的主要抓手。
    在我们的分析框架中,建筑行业估值更多反映出景气度变化预期,而2018年以来建筑行业整体行情低迷主要反映出市场对于投资增速的悲观预期,即对于建筑行业需求端两大方向基建及房地产在经济发展动能转换,清理PPP项目、规范地方政府融资行为、资管新规下表外融资的逐步缩减背景下增长边际的递减预期。此预期受到政策变动的影响较大,但实质已在2017年以来的一年半时间内已得到了较为充分的消化。尽管5月、6月基建投资增速达到了近年的低值,但当前财政及货币均有望边际宽松的形势验证了此前我们对于2018年下半年投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善的乐观预期。
    同时,建筑行业的投资逻辑正在悄然发生变化:
    (1)市场担心的政策收紧已经不复存在,“政策底”或“政策边际改善”的结论可下,有助于提升建筑行业的估值空间,助力建筑行业的估值修复;
    (2)市场关注的建筑企业融资环境悄然变化,积极的财政政策更加积极和定向宽松的货币政策将有助于建筑企业融资,在一定程度上弱化利率上行成本高企的冲击和缓解"融资难"窘境。
    (3)市场关注的建筑企业业绩增速下滑预期有望提前改变,融资环境变化导致项目进度不及预期,建筑企业业绩增速下滑,一旦融资环节改善,建筑企业业绩增速有望止跌回升,建筑行业磐涅重生。我们积极看好下半年基建增速的修复,建议重点关注大建筑央企、地方路桥企业、生态园林企业等投资机遇。
    n国常会部署更好发挥财政金融政策作用,要求积极财政政策要更加积极据中国政府网报道,国务院常务会议7月23日部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展,确定推动有效投资措施,要求财政金融政策要协同发力:1)积极财政政策要更加积极。加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效;2)稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕。3)有效保障在建项目资金需求。盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。
    根据财政部数据,2018年全国新增地方政府专项债券1.35万亿元(较2017年增5500亿元,2018年上半年发行3673亿元),重点支出方向为京津冀协同发展、长江经济带等重大战略以及精准扶贫、生态环保、棚户区改造等重点领域,优先用于在建项目平稳建设。同时据财政部统计,2018年1至6月全国累计发行地方政府债券1.41万亿元,相比去年同期的1.86万亿元下降24.18%,但二季度发行节奏有所加快。其中,一般债券10436亿元,专项债券3673亿元;按用途划分,新增债券3329亿元,置换债券或再融资债券10780亿元。
    我们6月以来即多次在周报和专题报告中指出:1)上半年社融增量的大幅萎缩对基建投资增速形成制约,基建投资上半年承压,触底回升的时间窗口或推迟至下半年。不应过分悲观,三大攻坚战作为今年主要任务,相关领域财政支出下半年有望呈现结构性积极状态;2)今年以来“严监管+紧信用”及资管新规“表外转表内”政策要求下部分建筑企业融资难度加大,同时此前较多依赖信用债及表外非标融资的地方融资平台实际融资规模收缩较多,如后续社融增量能够企稳回升,则有望对于下半年基建投资增速修复打下坚实基础。3)近期一系列财政金融政策相继出台对于此前因严控地方政府违规举债、清理规范PPP项目及社融增量大幅减少等因素影响下投资增速下降可形成预期及信心上的修复。
    我们认为,尽管今年5月、6月基建投资增速达到了近年的低值,但当前财政及货币均有望边际宽松的形势验证了此前我们对于2018年下半年投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善的乐观预期。我们积极看好下半年基建增速的修复,建议重点关注大建筑央企、地方路桥企业、生态园林企业等投资机遇。
    n李克强总理视察川藏铁路拉林段施工现场,部署加快中西部基础设施建设据中国政府网7月26日报道,李克强总理7月26日考察西藏自治区山南市川藏铁路拉林段施工现场。川藏铁路是国家“十三五”规划重点项目,总投资2700亿元,目前已具备全线开工条件。李克强说,川藏铁路不仅是西藏人民的期盼,也是全国人民的心愿,其投资建设将会带动巨大的经济和社会效益,是我们早已看准、迟早要建的有效投资项目。我国目前发展不平衡,中西部基础设施建设滞后,要加快补齐这个短板,通过扩大有效投资,加快中西部基础设施建设,逐步缩小东中西部发展差距。
    我们认为,薄弱的基础设施是制约中西部地区经济发展的主要瓶颈,现代化基础设施供给不足影响到中西部地区生产要素的自有流动,也降低了中西部地区投资吸引力及回报率,继而阻碍中西部地区经济规模效益的形成及资源配置的有效性。今年的《政府工作报告》中指出,“发挥投资对优化供给结构的关键性作用,重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜”。同时,加快中西部基础设施建设也是适度扩大总需求、拉动经济增长、应对经济下行的重要途径,而在过去几年中,新疆、西藏、甘肃、贵州、安徽、云南、江西、河南、广西等省份投资增速均实现较快增长。我们判断在下半年积极财政政策发力的背景下,地方专项债券的发行及PPP模式或有望成为中西部基础设施建设资金的主要来源。
    n人民币兑美元汇率持续走低,建议关注海外业务占比较高的国际工程企业本周人民币兑美元汇率仍维持低位,据中国外汇交易中心公布的数据显示,7月27日人民币对美元汇率中间价为6.7942元,较前一交易日下调280个基点。人民币对美元在岸汇率与离岸汇率盘中分别跌破6.84和6.85关口。
    我们认为,人民币汇率变动对于建筑行业的影响主要体现在三个方面:1)直接影响国内建筑企业以美元及其他外币计价资产的汇兑损益;2)如项目以美元报价以人民币为报表货币单位,则人民币兑美元贬值有望增加国内建筑企业海外业务毛利率;3)人民币兑美元贬值有望增加国内建筑企业海外工程报价的竞争力。
    从国内建筑企业海外业务的占比来看,中工国际、中材国际、北方国际、中钢国际等4家国际工程企业的占比最高,收入占比均在50%以上;中国化学、中石化炼化工程、中国交建、中国电建、葛洲坝等大型建筑央企的海外收入占比也较高,我们认为将产生一定影响。
    从2018年初至今人民币汇率变动幅度来看,由于年初至2月人民币汇率持续上行累计升值3.6%,4月至今跌幅较大达到8.18%,年内累计变化幅度已达到4.21%(振幅相应达到8.61%),因此上述三个方面的影响或有望得到明显体现。
    从人民币汇率变化预期来看,我们认为至少可消除2017年人民币汇率单向上涨形成建筑企业美元计价资产汇兑损失及海外业绩估值的压制,同时汇兑收益将直接增厚利润,直接有利于国际工程企业估值的修复。从2018年中报业绩预报情况来看,北方国际预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长53.26%-75.94%,中材国际预计同比增长35%-55%,建议予以重点关注。
    n核心观点及投资建议我们坚定看好下半年建筑行业投资机遇:1)需求端预期边际变化显著,基建或有望成为扩内需主要抓手;2)行业估值处历史较低水平,且2017年以来累计调整周期较长,估值已充分消化此前悲观预期;3)平台公司建设资金供给有望获有效保障,建筑企业存货、应收账款变现及现金流保障增强,破净假设基础已不存在;4)下半年资金流动性、企业信用及融资环境亦有望得到边际改善,建筑企业自身融资造血能力恢复,PPP商业模式可持续推进,订单及业绩释放不存在障碍,估值有望得到修正。
    重点推荐:
    ①基建任务主要承担力量、估值及信用优势显著、累计调整幅度较深的大建筑央企【中国铁建】、【中国交建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中国中铁(停牌)】等;
    ②中西部主要地方路桥建设企业,【安徽水利】、【四川路桥】、【北新路桥】等;
    ③生态园林建设主要受益公司【东珠景观】(国家湿地公园第一股,现金流好,负债率低,业绩最确定)、【岭南股份】(“园林+”典范,文旅大有亮点,订单成倍增长,业绩持续释放,估值优势显著)等;
    ④油价上涨趋势较为明确,油气开采服务及化学工程子行业或有望受益于相关石油、石化企业经营景气度提升趋势下的资本开支增加,建议关注【中国化学】等。
    风险提示:经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

海通证券:旅游服务行业周报:完善促进消费体制机制实施方案出台 旅游受益标的盘点


    国务院办公厅10月11日发布《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》,旅游领域主要涉及海南国际旅游消费中心建设、邮轮旅游、理顺差异化出行价格机制、鼓励发展租赁式公寓和民宿客栈等旅游短租服务、鼓励带薪休假制度落实。相关标的推荐:中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、锦江股份、凯撒旅游;建议关注:华住酒店、海昌海洋公园、携程网。
    方案强调:消费是最终需求,促进消费对市场内需潜力、推动经济转型升级、保障和改善民生具有重要意义。其中旅游主要在第一部分阐述,进一步放宽服务消费领域市场准入,涉及旅游、文化、体育、健康、养老、家政、教育培训7个领域。重点提出:制定出台海南建设国际旅游消费中心实施方案、自驾车及旅居车营地建设、制定出台邮轮旅游发展规划、进一步促进乡村旅游、理顺出租汽车、汽车租赁等个性化差异化出行价格机制、鼓励发展租赁式公寓、民宿客栈等旅游短租服务、落实带薪休假制度、鼓励错峰休假和弹性作息。
    我们以此梳理方案受益标的。(1)海南相关布局公司:中国国旅(海棠湾免税购物中心)、首旅酒店(南山景区)、三特索道(南湾猴岛)、宋城演艺(三亚千古情)。此外,中免与澳门博彩公司签订合作备忘录:将在澳博位于澳门路氹的上葡京综合度假村内开设中免集团的澳门旗舰免税店。该免税店占地约7500平方米,将是中免集团首家开设于澳门的市内分店。(2)邮轮旅游相关领域涉猎的公司:凯撒旅游(2016年公司在短线邮轮市场超过12%市占率,长线邮轮市场约25%的市场份额)。2017年,受到萨德事件负面,中国邮轮旅游市场增速放缓-邮轮搭乘人次同比2016年增长仅13%至240万人次,渗透率仅0.17%。随着2017年底以来北京等地、2018年8月底上海逐步有条件放开韩国游,凯撒、众信等少数线下龙头旅行社进入首批操作名单,我们预计中国邮轮旅游市场有望再度重回高速发展通道(具体参考周报34期《华住2Q18经调整净利润同增39%,全年开店计划上调至680-730家》)。(3)短租:作为酒店业态的重要补充,经过前几年野蛮生长及淘汰过程,目前规模较大的短租品牌包括途家和小猪短租。①小猪短租于本周完成近3亿美元最新一轮融资,由云锋基金和尚珹资本领投;此前2017年11月E轮融资1.2亿美元估值已超10亿美元。②2017年10月途家E轮亦融资3亿美元,线上平台估值15亿美元。
    最后但是最重要的一条是:落实带薪休假制度,鼓励错峰休假和弹性作息。根据国家文化和旅游部数据,2018年国庆节假日7天全国旅游市场共接待国内游客7.26亿人次,同比增长9.40%;国内旅游收入5991亿元,同比增长9.04%。黄金周出行增速数据首次回落至个位数,反映出旅游最大的问题在于淡旺季供需不平衡,暑期、黄金周等节假日游客在交通出行和以及景区、主题公园等各种目的地活动的接待能力上瓶颈明显。例如,黄山2018年十一期间合计接待19万计算平均每天接待2.7万人次,而2017年全年接待337万人次,按年来看日均接待游客不足1万(9233人次/天)。如果能够错峰出行,将能够显着打开景区等的客流发展瓶颈。出境游由于所耗时间更长,更加受制于假期短缺。 我们认为:如能逐步落实带薪休假和错峰出行,不仅降低居民旅游的成本(旺季出行价格奇高),而且可以为旅游行业整体收入带来大幅提振(主要是接待量的上升)。
    风险提示:宏观经济下行风险、政策落实不达预期风险。

证券日报:工业互联网市场规模将达到千亿元级别 业绩加利好提升5只潜力股价值


    编者按:继月初《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》发布后,工业和信息化部信息化和软件服务业司人士在23日参加相关研讨会时表示,下一步将以工业互联网平台建设为突破口,加快新技术、新产品、新业态、新模式培育与推广,打造基于工业互联网平台的制造业新生态。据券商测算,作为工业企业智能化转型的重要抓手,我国工业互联网的未来市场规模将是数千亿元量级,与之相关的概念龙头股将迎来快速发展机遇期,投资价值也会明显提升。
    工业互联网将加速发展
    近期工业互联网领域政策利好频传,本月初,工业和信息化部印发《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》(以下简称《行动计划》)和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》,提出到2020年底,初步建成工业互联网基础设施和产业体系的总体目标,并在基础设施能力提升、标识解析体系构建、工业互联网平台建设、核心技术标准突破、新模式新业态培育、产业生态融通发展、安全保障水平增强、开放合作实施推进、加强统筹推进、推动政策落地等方面制定了行动计划。
    分析人士指出,工业互联网是工业制造与信息技术的深度融合,有望成为解决中国制造业“缺乏创新平台”和“就业人口不足”等问题的重要手段,促进中国从制造大国走向制造强国,是中国制造业升级转型的一条有效捷径,我国工业互联网建设持续迎来政策加码,相关政策中涉及升级基础设施能力、推动百万企业上云等具体领域,并明确了项目建设的时间节点,将对光通信、云计算等相关产业链公司市场需求增长带来长足利好,同时提出通过工业转型升级资金启动支持工业互联网建设,落实固定资产加速折旧等相关优惠政策,继续为工业互联网产业在财税方面提供切实支持,产业有望迎来加速发展。
    国海证券表示,在政策持续加码及技术突破的双轮驱动下,工业互联网将步入发展机遇期;目前工业互联网行业实现路径包括三种,其中从生产端切入及产品端切入国内已具备成功案例,投资方向具备较高的确定性,给予行业“推荐”评级。
    逾3亿元大单涌入8只概念股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,或受到上述政策因素助推,自6月22日以来,工业互联网板块进入反弹区间,期间板块整体大涨4.07%,共有41只个股期间实现逆市上涨,在所有可交易股中占比接近九成,具体来看,海得控制(16.01%)、浪潮软件(14.54%)、用友网络(13.58%)、东土科技(13.27%)、汉得信息(11.18%)、高新兴(11.00%)等6只个股涨势最为显著,均达到10%以上,包括宝信软件、赛意信息、神州泰岳、绿盟科技、汉威科技等在内的10只个股期间也均涨逾5%。
    近4个交易日,工业互联网板块也
    吸引了场内大单资金纷纷投以关注的目光,板块中共有19只个股呈现大单资金净流入状态,逆市吸金共计3.5亿元,其中,宝信软件(7698.78万元)、用友网络(6189.35万元)两只个股吸金能力最为凸显,期间均受到5000万元以上大单资金积极追捧,东方国信(4092.58万元)、汉得信息(4031.63万元)、高新兴(3728.60万元)、启明星辰(2261.85万元)、东土科技(1925.08万元)、科大智能(1398.15万元)等6只个股也实现了1000万元以上大单资金净流入,上述8只个股期间吸金共计3.13亿元。
    对于期间涨幅最高的海德控制,中信建投证券表示,公司业务结构持续优化,智能制造业务市场竞争能力不断提升,2017年,公司智能制造板块实现营业收入4.23亿元,同比增长23.71%,毛利额同比增长21.18%,基本实现了经营业绩目标。2018年公司继续发展包括风电变流器及变桨控制等风电设备关键部件业务和风力发电、光伏发电EPC业务等一系列新能源业务,从而有望实现营收利润的快速增长,维持“增持”评级。
    5只绩优龙头股估值上升潜力足
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在48家工业互联网相关上市公司中,共有28家公司一季报净利润实现同比增长,占比接近六成,其中,三丰智能(1096.62%)报告期内业绩同比增幅超过10倍,表现最为亮眼,启明星辰(343.29%)、华胜天成(311.18%)、华峰超纤(279.69%)、徐工机械(157.39%)、鼎捷软件(131.38%)、佳讯飞鸿(111.69%)、沈阳机床(104.79%)等7家公司一季度净利润也实现了同比翻番。
    从中报预告情况来看,上述28家一季报业绩实现同比增长的公司中,共有7家公司已率先披露中报业绩预告,且报告期内业绩均预喜,高成长性尤为凸显,其中,埃斯顿(80.00%)预计今年上半年净利润同比增幅达到80%,高新兴(41.25%)、智光电气(30.00%)两家公司报告期内业绩同比增幅均有望达到或超过30%,汉中精机和工业富联两家公司业绩预计增幅则分别为15%、5.10%,此外,启明星辰上半年有望实现扭亏为盈,预计实现净利润2500万元。
    估值方面进一步梳理发现,上述28只绩优股中,格力电器(11.41倍)、沈阳机床(14.17倍)、东软集团(14.61倍)、青岛海尔(16.09倍)、美的集团(18.39倍)等5只个股最新动态市盈率均低于板块整体值(19.91倍),其中,格力电器、沈阳机床、东软集团等3只个股最新动态市盈率更是低于A股均值(15.5倍),后市估值上升空间或更大。

天风证券:计算机行业:用友企业服务大会胜利召开 捷顺智慧停车转型突破明显


    行业观点
    8月18日,用友全球企业服务大会在雁栖湖国际会展中心隆重召开。大会围绕"数字企业智能服务"主题,设置了主论坛和20余场专题论坛,邀请了国内外着名企业家、专家学者代表等发表演讲。超过4000位来自制造、建筑及房地产、消费品、金融、能源等各行业的全球精英、知名企业家、专家与学者以及媒体代表参与本次盛会。用友以客户为中心,打造综合型、融合型、生态式企业服务平台,我们认为这一战略符合云计算发展趋势和中国国情,公司云计算发展渐入佳境。
    捷顺科技:智慧停车转型突破明显。8月16日公司发布中期报告称,2018年上半年实现营收3.08亿元,同比增长5.82%;实现归母净利润0.39亿元,同比减少31.57%;我们认为:公司智慧停车转型成效初显,运营变现模式开始探索;传统业务规模化发展,市场份额有望不断提升;投入加大导致业绩下滑,但有望逐季向好。预计公司18-20年归属净利润为1.66、2.28、2.98亿元,维持"买入"评级。
    继续看中期反转,首选工业互联网/云+国产化自主可控,存量"独角兽"有望价值重估:云计算/工业互联网:用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、长亮科技、汉得信息、宝信软件、恒华科技、东华软件、卫宁健康、泛微网络、深信服、华胜天成,关注恒生电子;国产化自主可控:中科曙光、浪潮信息、中国长城、太极股份、启明星辰、美亚柏科;存量"独角兽":上海钢联、航天信息、卫宁健康、长亮科技、东华软件、生意宝,关注恒生电子;低估值二线龙头:易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五。
    风险提示:宏观经济不景气;政策风险;技术推广进度不及预期

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